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【专访】华泰柏瑞基金投研部副总监张慧:四季度或市场风格或变 但科技和消费仍是长期主线
来源:iamfortuju.com  阅读量:711

蔡lian(上海,记者黄树辉)在下一阶段的A股市场上,华泰百瑞基金投资研究部副主任兼基金经理张辉在接受金融业协会记者采访时表示,考虑到存在第四季度经济数据的增长预期有所改善,市场可能会有所变化,与经济相关程度高的低价值领先股票有机会分阶段进行估值修复。短期科技股的减少可能已进入分阶段,但从长远来看,以经济转型和升级为背景,以5G产业链为代表的科技股和需求稳定的泛消费股仍处于结构性状态。强调。

低价值蓝筹股已经出现了修复机会

“目前的投资者锚定方案是经济衰退中经济脱钩方向的结构性亮点。方向之一是稳定行业,例如高端白酒,某些药品,免税行业等。第二方向是绩效和宏观经济联系。 5G,光伏,风电等不是很高,但第四季度之后情况可能会改变。”张辉表示,第四季度宏观经济数据可能会逐步改善,第三季度或利润增长率较低,预计第四季度会比上一季度有所改善。

他进一步分析了这方面是由于基础效应。在2018年第四季度,该上市公司在单个季度中的收入仅占全年的9%,而历史上则约为全年的20-25%。另一方面,自去年7月以来,这一轮的有效库存周期已延长了14个月。一般来说,国内历史上的去库存周期大约为11-16个月,这意味着今年第四季度可能会活跃。库存结束。此外,随着反周期调整政策的增加,这也将促进宏观经济基本面的改善。

张辉认为,在宏观经济改善预期的情况下,第四季度经济相关性高的低价值蓝筹股上演了工程修复机会,例如工程机械,水泥和金融。

“但是,尽管第四季度可能会出现风格回归的趋势,但由于经济上行弹性相对较弱,因此预计修复工作将分阶段进行。短期内难以克服之前的上证综指3288的高点,这是对流动性,经济和贸易摩擦的最乐观预期的结果。”张辉还强调。

选择在繁荣时期表现强劲的公司

长期来看,张辉认为,在经济转型升级的背景下,市场将继续寻求结构性亮点。张辉表示:“我的选股逻辑是,选择行业中表现良好,自下而上蓬勃发展的优秀公司,并跟踪目标的迭代。”张辉表示,从经济分析的角度来看,经济很高。该行业包括高端白酒,一些药品,免税行业和其他泛消费行业。需求稳定。尽管短期估值有些令人尴尬,但随着时间的流逝,估值可能会被消化。定期蓬勃发展的行业包括5G,光伏风电,建筑机械和水泥。

在转到买家之前,张辉曾在国泰君安证券工作,是2009年《新财富》电子行业最佳分析师。在谈到以5G产业链为代表的科技股表现时,张辉认为5G投资的内涵正在发生变化。从去年下半年到今年上半年的主要投资方向与基站建设和通信设备有关。从今年下半年开始,主要涉及5G手机。目前,电子部门主要由两个逻辑产品逻辑和5G逻辑组成。产品逻辑是指在消费类电子产品总量没有显着增加的情况下促进产品创新迭代。该领域的案例包括AirPods无线耳机的出货量持续高于预期,这为一些产业链公司带来了可观的业绩。另一个例子是屏幕上的指纹。 5G逻辑是指5G带来的射频,热量,光学,PCB等机会。在过去的一两周中,市场关注开始扩散到应用程序级别,例如游戏,物联网,VR/AR等。但是,离实际应用程序还有一段距离。市场的传播也可能表明市场已接近尾声。

“以前的5G产业链的估值扩张已经相对足够。第四季度市场可能表现不佳。不过,从调查来看,有些股票仍有能力进一步提高其表现。”张辉表示,从一年的时间维度来看,两大连锁中的一些投资的确定性和明确性基站建设和5G手机的使用率仍然较高。另外,光通信领域的市场接受度也在缓慢上升。该部门得益于交通的爆发,并有望在明年逐步体现出来。

除上述繁荣地区外,张辉认为,当前汽车,新能源汽车,收获后周期,钴等领域的蓬勃发展和估值产业也有蓬勃发展的机会,显示出较高的研究成本。性能。关于钴的投资机会,他认为钴的下游是新能源汽车和电子产品。如果2020年手机出货量转好,对钴的需求将得到改善。同样,随着生猪数量的稳定,预计后后期的疫苗公司将进入上升周期。

此外,张辉认为,新建筑的竣工时间约为三年,连续三个月的竣工月度数据得到改善,八月份的同比修正为正。相关产业链的表现可能会趋向,家用电器,家用电器和消费类建筑材料领域值得追踪。

特别声明:本文是由网易从媒体平台“网易”作者上载并发表的,仅代表作者的观点。网易仅提供信息发布平台。

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国庆节过后,出售了300个城市的收入被释放,房奴们流下了眼泪。

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低价值蓝筹股已经出现了修复机会

“目前的投资者锚定方案是经济衰退中经济脱钩方向的结构性亮点。方向之一是稳定行业,例如高端白酒,某些药品,免税行业等。第二方向是绩效和宏观经济联系。 5G,光伏,风电等不是很高,但第四季度之后情况可能会改变。”张辉表示,第四季度宏观经济数据可能会逐步改善,第三季度或利润增长率较低,预计第四季度会比上一季度有所改善。

他进一步分析了这方面是由于基础效应。在2018年第四季度,该上市公司在单个季度中的收入仅占全年的9%,而历史上则约为全年的20-25%。另一方面,自去年7月以来,这一轮的有效库存周期已延长了14个月。一般来说,国内历史上的去库存周期大约为11-16个月,这意味着今年第四季度可能会活跃。库存结束。此外,随着反周期调整政策的增加,这也将促进宏观经济基本面的改善。

张辉认为,在宏观经济改善预期的情况下,第四季度经济相关性高的低价值蓝筹股上演了工程修复机会,例如工程机械,水泥和金融。

“但是,尽管第四季度可能会出现风格回归的趋势,但由于经济上行弹性相对较弱,因此预计修复工作将分阶段进行。短期内难以克服之前的上证综指3288的高点,这是对流动性,经济和贸易摩擦的最乐观预期的结果。”张辉还强调。

选择在繁荣时期表现强劲的公司

长期来看,张辉认为,在经济转型升级的背景下,市场将继续寻求结构性亮点。张辉表示:“我的选股逻辑是,选择行业中表现良好,自下而上蓬勃发展的优秀公司,并跟踪目标的迭代。”张辉表示,从经济分析的角度来看,经济很高。该行业包括高端白酒,一些药品,免税行业和其他泛消费行业。需求稳定。尽管短期估值有些令人尴尬,但随着时间的流逝,估值可能会被消化。定期蓬勃发展的行业包括5G,光伏风电,建筑机械和水泥。

在转到买家之前,张辉曾在国泰君安证券工作,是2009年《新财富》电子行业最佳分析师。在谈到以5G产业链为代表的科技股表现时,张辉认为5G投资的内涵正在发生变化。从去年下半年到今年上半年的主要投资方向与基站建设和通信设备有关。从今年下半年开始,主要涉及5G手机。目前,电子部门主要由两个逻辑产品逻辑和5G逻辑组成。产品逻辑是指在消费类电子产品总量没有显着增加的情况下促进产品创新迭代。该领域的案例包括AirPods无线耳机的出货量持续高于预期,这为一些产业链公司带来了可观的业绩。另一个例子是屏幕上的指纹。 5G逻辑是指5G带来的射频,热量,光学,PCB等机会。在过去的一两周中,市场关注开始扩散到应用程序级别,例如游戏,物联网,VR/AR等。但是,离实际应用程序还有一段距离。市场的传播也可能表明市场已接近尾声。

“以前的5G产业链的估值扩张已经相对足够。第四季度市场可能表现不佳。不过,从调查来看,有些股票仍有能力进一步提高其表现。”张辉表示,从一年的时间维度来看,两大连锁中的一些投资的确定性和明确性基站建设和5G手机的使用率仍然较高。另外,光通信领域的市场接受度也在缓慢上升。该部门得益于交通的爆发,并有望在明年逐步体现出来。

除上述繁荣地区外,张辉认为,当前汽车,新能源汽车,收获后周期,钴等领域的蓬勃发展和估值产业也有蓬勃发展的机会,显示出较高的研究成本。性能。关于钴的投资机会,他认为钴的下游是新能源汽车和电子产品。如果2020年手机出货量转好,对钴的需求将得到改善。同样,随着生猪数量的稳定,预计后后期的疫苗公司将进入上升周期。

此外,张辉认为,新建筑的竣工时间约为三年,连续三个月的竣工月度数据得到改善,八月份的同比修正为正。相关产业链的表现可能会趋向,家用电器,家用电器和消费类建筑材料领域值得追踪。

蔡lian(上海,记者黄树辉)在下一阶段的A股市场上,华泰百瑞基金投资研究部副主任兼基金经理张辉在接受金融业协会记者采访时表示,考虑到存在第四季度经济数据的增长预期有所改善,市场可能会有所变化,与经济相关程度高的低价值领先股票有机会分阶段进行估值修复。短期科技股的减少可能已进入分阶段,但从长远来看,以经济转型和升级为背景,以5G产业链为代表的科技股和需求稳定的泛消费股仍处于结构性状态。强调。

低价值蓝筹股已经出现了修复机会

“目前的投资者锚定方案是经济衰退中经济脱钩方向的结构性亮点。方向之一是稳定行业,例如高端白酒,某些药品,免税行业等。第二方向是绩效和宏观经济联系。 5G,光伏,风电等不是很高,但第四季度之后情况可能会改变。”张辉表示,第四季度宏观经济数据可能会逐步改善,第三季度或利润增长率较低,预计第四季度会比上一季度有所改善。

他进一步分析了这方面是由于基础效应。在2018年第四季度,该上市公司在单个季度中的收入仅占全年的9%,而历史上则约为全年的20-25%。另一方面,自去年7月以来,这一轮的有效库存周期已延长了14个月。一般来说,国内历史上的去库存周期大约为11-16个月,这意味着今年第四季度可能会活跃。库存结束。此外,随着反周期调整政策的增加,这也将促进宏观经济基本面的改善。

张辉认为,在宏观经济改善预期的情况下,第四季度经济相关性高的低价值蓝筹股上演了工程修复机会,例如工程机械,水泥和金融。

“但是,尽管第四季度可能会出现风格回归的趋势,但由于经济上行弹性相对较弱,因此预计修复工作将分阶段进行。短期内难以克服之前的上证综指3288的高点,这是对流动性,经济和贸易摩擦的最乐观预期的结果。”张辉还强调。

选择在繁荣时期表现强劲的公司

长期来看,张辉认为,在经济转型升级的背景下,市场将继续寻求结构性亮点。张辉表示:“我的选股逻辑是,选择行业中表现良好,自下而上蓬勃发展的优秀公司,并跟踪目标的迭代。”张辉表示,从经济分析的角度来看,经济很高。该行业包括高端白酒,一些药品,免税行业和其他泛消费行业。需求稳定。尽管短期估值有些令人尴尬,但随着时间的流逝,估值可能会被消化。定期蓬勃发展的行业包括5G,光伏风电,建筑机械和水泥。

在转到买家之前,张辉曾在国泰君安证券工作,是2009年《新财富》电子行业最佳分析师。在谈到以5G产业链为代表的科技股表现时,张辉认为5G投资的内涵正在发生变化。从去年下半年到今年上半年的主要投资方向与基站建设和通信设备有关。从今年下半年开始,主要涉及5G手机。目前,电子部门主要由两个逻辑产品逻辑和5G逻辑组成。产品逻辑是指在消费类电子产品总量没有显着增加的情况下促进产品创新迭代。该领域的案例包括AirPods无线耳机的出货量持续高于预期,这为一些产业链公司带来了可观的业绩。另一个例子是屏幕上的指纹。 5G逻辑是指5G带来的射频,热量,光学,PCB等机会。在过去的一两周中,市场关注开始扩散到应用程序级别,例如游戏,物联网,VR/AR等。但是,离实际应用程序还有一段距离。市场的传播也可能表明市场已接近尾声。

“以前的5G产业链的估值扩张已经相对足够。第四季度市场可能表现不佳。不过,从调查来看,有些股票仍有能力进一步提高其表现。”张辉表示,从一年的时间维度来看,两大连锁中的一些投资的确定性和明确性基站建设和5G手机的使用率仍然较高。另外,光通信领域的市场接受度也在缓慢上升。该部门得益于交通的爆发,并有望在明年逐步体现出来。

除上述繁荣地区外,张辉认为,当前汽车,新能源汽车,收获后周期,钴等领域的蓬勃发展和估值产业也有蓬勃发展的机会,显示出较高的研究成本。性能。关于钴的投资机会,他认为钴的下游是新能源汽车和电子产品。如果2020年手机出货量转好,对钴的需求将得到改善。同样,随着生猪数量的稳定,预计后后期的疫苗公司将进入上升周期。

此外,张辉认为,新建筑的竣工时间约为三年,连续三个月的竣工月度数据得到改善,八月份的同比修正为正。相关产业链的表现可能会趋向,家用电器,家用电器和消费类建筑材料领域值得追踪。

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“目前的投资者锚定方案是经济衰退中经济脱钩方向的结构性亮点。方向之一是稳定行业,例如高端白酒,某些药品,免税行业等。第二方向是绩效和宏观经济联系。 5G,光伏,风电等不是很高,但第四季度之后情况可能会改变。”张辉表示,第四季度宏观经济数据可能会逐步改善,第三季度或利润增长率较低,预计第四季度会比上一季度有所改善。

他进一步分析了这方面是由于基础效应。在2018年第四季度,该上市公司在单个季度中的收入仅占全年的9%,而历史上则约为全年的20-25%。另一方面,自去年7月以来,这一轮的有效库存周期已延长了14个月。一般来说,国内历史上的去库存周期大约为11-16个月,这意味着今年第四季度可能会活跃。库存结束。此外,随着反周期调整政策的增加,这也将促进宏观经济基本面的改善。

张辉认为,在宏观经济改善预期的情况下,第四季度经济相关性高的低价值蓝筹股上演了工程修复机会,例如工程机械,水泥和金融。

“但是,尽管第四季度可能会出现风格回归的趋势,但由于经济上行弹性相对较弱,因此预计修复工作将分阶段进行。短期内难以克服之前的上证综指3288的高点,这是对流动性,经济和贸易摩擦的最乐观预期的结果。”张辉还强调。

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在转到买家之前,张辉曾在国泰君安证券工作,是2009年《新财富》电子行业最佳分析师。在谈到以5G产业链为代表的科技股表现时,张辉认为5G投资的内涵正在发生变化。从去年下半年到今年上半年的主要投资方向与基站建设和通信设备有关。从今年下半年开始,主要涉及5G手机。目前,电子部门主要由两个逻辑产品逻辑和5G逻辑组成。产品逻辑是指在消费类电子产品总量没有显着增加的情况下促进产品创新迭代。该领域的案例包括AirPods无线耳机的出货量持续高于预期,这为一些产业链公司带来了可观的业绩。另一个例子是屏幕上的指纹。 5G逻辑是指5G带来的射频,热量,光学,PCB等机会。在过去的一两周中,市场关注开始扩散到应用程序级别,例如游戏,物联网,VR/AR等。但是,离实际应用程序还有一段距离。市场的传播也可能表明市场已接近尾声。

“以前的5G产业链的估值扩张已经相对足够。第四季度市场可能表现不佳。不过,从调查来看,有些股票仍有能力进一步提高其表现。”张辉表示,从一年的时间维度来看,两大连锁中的一些投资的确定性和明确性基站建设和5G手机的使用率仍然较高。另外,光通信领域的市场接受度也在缓慢上升。该部门得益于交通的爆发,并有望在明年逐步体现出来。

除上述繁荣地区外,张辉认为,当前汽车,新能源汽车,收获后周期,钴等领域的蓬勃发展和估值产业也有蓬勃发展的机会,显示出较高的研究成本。性能。关于钴的投资机会,他认为钴的下游是新能源汽车和电子产品。如果2020年手机出货量转好,对钴的需求将得到改善。同样,随着生猪数量的稳定,预计后后期的疫苗公司将进入上升周期。

此外,张辉认为,新建筑的竣工时间约为三年,连续三个月的竣工月度数据得到改善,八月份的同比修正为正。相关产业链的表现可能会趋向,家用电器,家用电器和消费类建筑材料领域值得追踪。

蔡lian(上海,记者黄树辉)在下一阶段的A股市场上,华泰百瑞基金投资研究部副主任兼基金经理张辉在接受金融业协会记者采访时表示,考虑到存在第四季度经济数据的增长预期有所改善,市场可能会有所变化,与经济相关程度高的低价值领先股票有机会分阶段进行估值修复。短期科技股的减少可能已进入分阶段,但从长远来看,以经济转型和升级为背景,以5G产业链为代表的科技股和需求稳定的泛消费股仍处于结构性状态。强调。

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“目前的投资者锚定方案是经济衰退中经济脱钩方向的结构性亮点。方向之一是稳定行业,例如高端白酒,某些药品,免税行业等。第二方向是绩效和宏观经济联系。 5G,光伏,风电等不是很高,但第四季度之后情况可能会改变。”张辉表示,第四季度宏观经济数据可能会逐步改善,第三季度或利润增长率较低,预计第四季度会比上一季度有所改善。

他进一步分析了这方面是由于基础效应。在2018年第四季度,该上市公司在单个季度中的收入仅占全年的9%,而历史上则约为全年的20-25%。另一方面,自去年7月以来,这一轮的有效库存周期已延长了14个月。一般来说,国内历史上的去库存周期大约为11-16个月,这意味着今年第四季度可能会活跃。库存结束。此外,随着反周期调整政策的增加,这也将促进宏观经济基本面的改善。

张辉认为,在宏观经济改善预期的情况下,第四季度经济相关性高的低价值蓝筹股上演了工程修复机会,例如工程机械,水泥和金融。

“但是,尽管第四季度可能会出现风格回归的趋势,但由于经济上行弹性相对较弱,因此预计修复工作将分阶段进行。短期内难以克服之前的上证综指3288的高点,这是对流动性,经济和贸易摩擦的最乐观预期的结果。”张辉还强调。

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“以前的5G产业链的估值扩张已经相对足够。第四季度市场可能表现不佳。不过,从调查来看,有些股票仍有能力进一步提高其表现。”张辉表示,从一年的时间维度来看,两大连锁中的一些投资的确定性和明确性基站建设和5G手机的使用率仍然较高。另外,光通信领域的市场接受度也在缓慢上升。该部门得益于交通的爆发,并有望在明年逐步体现出来。

除上述繁荣地区外,张辉认为,当前汽车,新能源汽车,收获后周期,钴等领域的蓬勃发展和估值产业也有蓬勃发展的机会,显示出较高的研究成本。性能。关于钴的投资机会,他认为钴的下游是新能源汽车和电子产品。如果2020年手机出货量转好,对钴的需求将得到改善。同样,随着生猪数量的稳定,预计后后期的疫苗公司将进入上升周期。

此外,张辉认为,新建筑的竣工时间约为三年,连续三个月的竣工月度数据得到改善,八月份的同比修正为正。相关产业链的表现可能会趋向,家用电器,家用电器和消费类建筑材料领域值得追踪。

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