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彭博:国家投入效应未显金属市场下半年或低迷
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亚太金属矿业分析师朱analyst最近评论了今年下半年金属市场的基本趋势,在下半年金属价格组合下压力较大持续供应增加和需求疲软的因素。短期内中国政府“一带一路”等大规模基础设施投资的成效尚未显现。

金属价格判断主要从供需双方来判断。在供应方面,根据彭博研究社的统计,过去十年来,有色金属的固定资产投资持续增长,而有色金属和水泥的固定投资在2009-13年度触底反弹。这说明投资建设初期的“早期周期”商品生产能力不足。以钢铁为例,14年的净产能增加了200万吨,而15年的净产能却减少了500万吨。在基础设施建设的后期,对处于“晚期周期”的有色金属如铜和铝的需求仍在上升。例如,电解铝在15年内仍增加了400万吨。朱Xi认为,“晚周期”商品的生产能力将在未来两到三年内保持下去。

在需求方面,中国政府自今年年初以来宣布了一系列基础设施,铁路和“一带一路”项目,但到目前为止,价格尚未出现需求,主要是因为该项目具有尚未实质转化为金属需求。驾驶。分析师认为,下游制造商尚未收到这些大型政府项目的订单。造成延迟的原因是地方政府暂时缺乏支持资金。以前,由于住房市场的繁荣,地方政府的土地销售收入和税收收入充足。但是,自去年10月以来,土地出让收入的持续减少和过剩产能的撤出导致税收的减少使地方政府无法与中央投资项目相提并论。

此外,隐藏库存的增加扭曲了金属库存,并扰乱了市场供求判断。自今年年初以来,尽管上海证券交易所和仁金的官方股票都呈下降趋势,但非股票收益却在增加。以上海保税仓库的铜库存为例,已达到68万吨,远大于上海,伦敦和芝加哥的交易所的铜库存总量。同时,市场上的液态金属也将在一定程度上扭曲库存数据。其中,液态铝已占全国电解铝销量的40%以上,弥补了市场上电解铝供过于求的局面。

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